2月份钢铁行业PMI为36.6%，较1月下降10.5个百分点。分项指数显示，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，钢铁市场需求收缩，钢厂生产放缓，原材料价格趋于下降，钢厂库存大幅上升。预计随着疫情的不断控制，各地企业开工复工以及基建房产投资回升，钢铁市场将逐步回归正常。

图1 2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

市场分析

下游企业延迟复工，钢材需求收缩

新冠肺炎疫情扩散后，钢材市场需求趋于收缩，加上各地延迟开工复工，进一步导致供应链下游企业需求回升放缓，国外需求也明显减少。新订单指数为32.7%，较1月下降11.1个百分点；新出口订单指数为42.5%，较1月下降7.2个百分点，连续18个月运行在50%以下。

需求下降、物流受限和劳动力不足导致钢厂生产下降

由于市场需求下降，各地执行的疫情防护措施导致原材料物流不畅，以及各地人员流动限制导致大量员工返岗困难，钢厂生产明显下降，部分钢厂借此机会将高炉整修计划提前。生产指数为31.3%，较1月下降15.4个百分点，采购量指数为28.1%，原材料库存指数为29.2%，较1月均大幅下降，表明在原材料获取不畅的情况下，原材料库存加快消耗。

图2 2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

受终端采购减少以及物流不畅影响，产成品库存上升

2月份，终端市场需求减少，加上物流受限导致钢厂运输产成品困难，钢厂产成品库存明显上升。产成品库存指数为57.5%，较1月上升12.2个百分点。据中钢协统计，2月中旬，重点统计企业钢材库存量为2134.15万吨，比上一旬增加282.68万吨，增幅15.27%；比年初增加1180.91万吨，增幅123.88%。钢材社会库存同样大幅增加。

钢材供过于求，价格震荡下行

2月初，疫情扩散导致需求下降，悲观情绪上升，加上当前钢材库存高企，钢材价格一路下行，月末时宏观政策发布，受此提振，钢材价格小幅回升。2月3日的上海螺纹钢指数为3543元/吨，较前一个交易日3697元/吨下降154元/吨，月中最低点3440元/吨，为近3年最低值。2月27日的上海螺纹钢指数为3478元/吨，仍处于相对较低水平，钢厂利润空间承压。

后市研判

（一）基建和房地产复工对钢材需求形成支撑

为保障经济社会发展，在继续执行严格的疫情防控工作同时，多部委出台基建相关政策，要求加快基建开工复工。在各部委集中推进基建开工复工的支撑下，3月份钢材需求预计将有所支撑。

（二）疫情逐步控制有利于钢厂生产和物流

近日，广东、山西、辽宁等地区下调疫情预警级别，政府各部委也出台文件推动企业复工复产，钢厂上下游企业将陆续开工，对钢厂影响最大的需求和物流问题将有所好转。部分路段解除封路后，公路运输和水运也将逐步恢复正常，2月份钢厂“买不进来，运不出去”的情况会有所缓解，有利于钢厂恢复生产，顺畅运输产品。

（三）钢材价格或将持续一段时间的小幅震荡

在疫情得到基本控制后，企业生产和工地施工将加快回归正常。从企业反映情况来看，累积了大量的库存，在3月份，这些库存将成为市场供给的重要来源，叠加钢厂新增产出，市场或将出现供过于求的局面。目前已有钢厂主动压缩产量以减少库存，维护市场，稳定价格。整体来看，钢材价格下降空间有限，但上升空间同样有限，钢材价格或将小幅震荡运行一段时间。

综合观点

综合来看，2月份，受新冠肺炎疫情影响，市场需求和供给明显收缩，物流管制导致企业采购和销售受阻，钢厂和社会库存大增，钢价和原材料价格也受悲观预期影响下降。预计3月份，随着疫情不断得到控制，企业工地加快开工复工，需求将加快回升，物流放宽也有利于钢厂生产和销货，但现有的钢材库存对钢材价格形成一定压力，钢材价格或将持续一段时间的小幅震荡运行。